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Finanças Industriais
Calculadora de ROI, ROA e ROIC
Em resumo: o ROI, o ROA e o ROIC expressam o lucro como porcentagem de uma base, mas uma base diferente cada um: um único investimento, os ativos totais ou todo o capital investido. Esta calculadora computa os três, adiciona um ROI anualizado para períodos de retenção, constrói o ROIC a partir do NOPAT, e compara o ROIC com o WACC para dizer se o negócio está criando ou destruindo valor.
As fórmulas do ROI, ROA e ROIC
ROI = (Ganho − Custo) ÷ Custo • ROA = Lucro líquido ÷ Ativos totais • ROIC = NOPAT ÷ Capital investido, onde NOPAT = EBIT × (1 − alíquota) e capital investido = dívida + capital próprio.
O retorno sobre o investimento, o retorno sobre os ativos e o retorno sobre o capital investido são três das medidas de desempenho financeiro mais usadas, e são constantemente confundidas entre si. Todas expressam o lucro como porcentagem de alguma base, mas a base é diferente em cada uma, e a base é o que dá significado a cada razão. O ROI mede o retorno de um único investimento contra o seu custo; o ROA mede quão eficientemente os ativos totais de uma empresa geram lucro; e o ROIC mede o retorno que o negócio ganha sobre todo o capital, dívida e capital próprio, que os investidores lhe comprometeram.
Esta calculadora computa as três de um só lugar, para que você escolha a razão que corresponde à sua pergunta em vez de procurar em ferramentas separadas, e para o ROIC vai um passo além, comparando o retorno com o custo médio ponderado de capital para dizer se o negócio realmente está criando valor ou destruindo-o em silêncio. Seja avaliando uma campanha de marketing, julgando quão duro os ativos de uma empresa trabalham, ou decidindo se um negócio ganha mais do que custa o seu capital, a razão de retorno correta, bem definida e bem comparada, transforma uma cifra bruta de lucro em uma resposta real.
Três razões, três perguntas
A razão de haver várias razões de retorno em vez de uma é que as empresas levantam e empregam dinheiro de formas diferentes, e cada razão isola uma parte diferente desse quadro.
O ROI faz uma pergunta restrita e prática: para este investimento em particular, quanto recuperei em relação ao que coloquei? O ROA faz uma mais ampla: em tudo o que esta empresa possui, quanto lucro ela extrai da sua base de ativos? O ROIC faz a mais profunda: sobre todo o capital que financia este negócio, quanto retorno ele ganha, e isso é mais do que custa o capital? Como as perguntas diferem, as respostas podem apontar em direções diferentes, e usar a razão errada para uma pergunta é um erro de análise comum.
O valor de computar as três juntas é que você pode ver o quadro completo e depois focar na medida que realmente corresponde à sua decisão, em vez de forçar um número a responder perguntas para as quais nunca foi construído.
Retorno sobre o investimento (ROI)
O ROI é o mais simples e versátil dos três. É igual ao ganho líquido de um investimento dividido pelo seu custo, expresso em porcentagem, então um investimento de 20.000 que produz um ganho líquido de 5.000 tem um ROI de 25 por cento. A sua grande força é a universalidade: você pode aplicá-lo a uma campanha de marketing, uma máquina nova, um programa de treinamento, uma ação ou um projeto inteiro, e o significado é sempre o mesmo, retorno em relação ao desembolso. Essa mesma generalidade é a sua fraqueza.
O ROI simples ignora o tempo, então não consegue distinguir um retorno de 25 por cento ganho em um ano do mesmo retorno ganho em cinco, e como não há uma definição única acordada do que entra no custo e no ganho, duas cifras de ROI nem sempre são comparáveis.
Esta calculadora aborda o problema do tempo diretamente oferecendo um ROI anualizado: insira um período de retenção e ela converte o retorno total em uma taxa anual equivalente, para que investimentos de duração diferente sejam comparados em pé de igualdade.
O ROI anualizado e por que o tempo importa
Uma cifra de retorno total esconde a velocidade a que foi ganho, e a velocidade é decisiva. Dobrar o seu dinheiro soa excelente, mas fazê-lo em um ano é um espetacular retorno anual de 100 por cento, enquanto fazê-lo em dez anos é um modesto sete por cento ao ano, mais ou menos o que um índice de bolsa poderia entregar passivamente. O ROI anualizado põe os retornos em uma base anual para que possam ser julgados e comparados de forma justa.
É computado tomando o fator de crescimento total, um mais o ROI, e elevando-o à potência de um dividido pelo número de anos, e depois subtraindo um. Para um retorno total de 25 por cento em três anos, isso é 1,25 elevado a um terço, menos um, ou seja cerca de 7,7 por cento ao ano.
Essa visão anualizada é essencial sempre que você compara investimentos mantidos por prazos diferentes, e é por isso que esta calculadora pede um período de retenção opcional; deixe-o em branco e você obtém o ROI simples, preencha-o e você também obtém a taxa anualizada.
Retorno sobre os ativos (ROA)
O ROA desloca o foco de um único investimento para uma empresa inteira e pergunta quão eficientemente os seus ativos geram lucro. É igual ao lucro líquido dividido pelos ativos totais, então uma empresa que ganha 50.000 de lucro líquido sobre 500.000 de ativos tem um ROA de dez por cento, ou seja dez centavos de lucro por real de ativos.
Como o denominador são os ativos totais, financiados tanto por credores quanto por acionistas, o ROA reflete a produtividade de toda a base de ativos independentemente de como foi financiada, que é o que o distingue do retorno sobre o patrimônio. O ROA é mais revelador em setores intensivos em ativos, indústria, concessionárias, transporte, onde a eficiência da base de ativos é central para o desempenho, e é mais útil quando comparado dentro de um setor, já que a intensidade de ativos varia enormemente entre setores.
Uma empresa de software e uma siderúrgica terão ROA muito diferentes não porque uma seja mais bem administrada, mas porque os seus negócios exigem quantidades totalmente diferentes de ativos para produzir um real de lucro.
Retorno sobre o capital investido (ROIC)
O ROIC é a razão a que os investidores profissionais mais recorrem ao julgar a qualidade de um negócio, porque mede o retorno sobre todo o capital comprometido com a empresa contra um numerador que combina. É igual ao lucro operacional líquido após impostos, NOPAT, dividido pelo capital investido. O NOPAT é o lucro operacional, EBIT, multiplicado por um menos a alíquota de impostos, e o capital investido é a soma da dívida onerosa e do capital próprio.
A razão pela qual o ROIC usa o NOPAT em vez do lucro líquido é sutil mas importante: o lucro líquido é apurado após os juros, então reflete apenas o retorno para os acionistas, enquanto o ROIC busca captar o retorno sobre todo o capital, dívida e capital próprio. Usar o NOPAT remove o efeito de financiamento dos juros para que o numerador esteja na mesma base de todo o capital que o denominador. Por exemplo, um EBIT de 200.000 tributado a 30 por cento rende um NOPAT de 140.000, e dividido por um capital investido de 1.000.000 dá um ROIC de 14 por cento.
Esta calculadora constrói o NOPAT para você a partir do EBIT e da alíquota que você insere, e soma dívida e capital próprio no capital investido.
ROIC contra o custo de capital: o teste do valor
O ROIC por si só é apenas metade da história; o seu verdadeiro poder aparece quando é confrontado com o custo médio ponderado de capital. O WACC é o que custa o capital da empresa, o retorno misto que os seus credores e acionistas exigem, e o ROIC é o que a empresa ganha sobre esse capital.
Quando o ROIC supera o WACC, o negócio ganha mais do que custa o seu capital e, portanto, cria valor; quando o ROIC fica abaixo do WACC, ganha menos do que custa o seu capital e destrói valor, por mais saudável que pareça o seu lucro contábil. A diferença entre os dois, o spread econômico, é a base do valor econômico agregado e um dos testes mais verdadeiros de se um negócio vale a pena possuir.
Esta calculadora deixa você inserir um WACC junto com os dados do ROIC, depois reporta o spread e diz claramente se valor está sendo criado ou destruído. Para estimar o WACC, use a calculadora de WACC deste silo, que tira o seu custo do capital próprio da calculadora de CAPM; as três ferramentas são projetadas para funcionar juntas como uma cadeia.
Cinco exemplos resolvidos das razões de retorno
Exemplo 1: um ROI simples de projeto
Uma melhoria de linha custa 20.000 e produz um ganho líquido de 5.000. ROI = 5.000 ÷ 20.000 = 25%. Um retorno claro, em nível de projeto, sobre o dinheiro investido.
Exemplo 2: anualizar esse retorno
Se os 25% vieram em três anos, o ROI anualizado é (1,25)^(1/3) − 1 ≈ 7,7% ao ano. Anualizar permite compará-lo de forma justa com investimentos mantidos por outros períodos.
Exemplo 3: retorno sobre os ativos
Uma empresa ganha um lucro líquido de 50.000 sobre ativos totais de 500.000. ROA = 50.000 ÷ 500.000 = 10%, ou seja dez centavos de lucro por real de ativos.
Exemplo 4: retorno sobre o capital investido
O EBIT é 200.000, tributado a 30%, então o NOPAT = 140.000. O capital investido (dívida + capital próprio) é 1.000.000. ROIC = 140.000 ÷ 1.000.000 = 14%.
Exemplo 5: o ROIC frente ao custo de capital
Esse ROIC de 14% frente a um WACC de 8,88% dá um spread de +5,12 pontos percentuais. Como o ROIC supera o WACC, o negócio está criando valor, não apenas ganhando um lucro.
Três dicas de especialista para ler os retornos
Anualize antes de comparar horizontes
Um ROI bruto ignora o tempo, então 25% em um ano é muito melhor que o mesmo em cinco. Sempre anualize quando os períodos de retenção diferirem.
Use o NOPAT, não o lucro líquido, para o ROIC
O lucro líquido é apurado após os juros, então reflete apenas o capital próprio. O ROIC emparelha todo o capital investido com o NOPAT (lucro operacional após impostos) para que o numerador combine com o denominador de todo o capital.
Julgue cada razão contra a referência certa
Compare o ROIC contra o WACC para ver a criação de valor, e o ROA contra os pares do setor em vez de um absoluto, já que a intensidade de ativos varia enormemente por setor.
Como cada dado move o resultado
Saber como os dados impulsionam cada razão ajuda a usá-las bem. Para o ROI, o resultado se move diretamente com o ganho e inversamente com o custo, e adicionar um período de retenção mais longo baixa a taxa anualizada para um retorno total dado, que é justamente por que o tempo deve ser considerado. Para o ROA, um lucro líquido maior eleva a razão e uma base de ativos maior a baixa, então duas empresas com lucros idênticos podem mostrar ROA muito diferentes simplesmente porque uma carrega mais ativos.
Para o ROIC, um EBIT maior ou uma alíquota menor elevam o NOPAT e, portanto, a razão, enquanto mais capital investido a baixa; note que adicionar dívida eleva o capital investido e, portanto, tudo o mais igual, tende a reduzir o ROIC, que é parte de por que o ROIC não é favorecido pela alavancagem como o retorno sobre o patrimônio. Ao comparar o ROIC com o WACC, um ROIC maior ou um WACC menor ampliam o spread criador de valor.
Mudar um dado de cada vez na calculadora e observar o resultado torna concretas essas relações e mostra rápido quais pressupostos importam mais.
ROIC, ROE e o efeito da alavancagem
Uma fonte frequente de confusão é a diferença entre o ROIC e o retorno sobre o patrimônio, ROE. O ROE divide o lucro líquido apenas pelo patrimônio dos acionistas e, portanto, mede o retorno para os acionistas, que é afetado diretamente por quanto a empresa toma emprestado: como a dívida é um direito fixo, adicionar alavancagem magnifica o retorno sobre a base de patrimônio que encolhe, elevando o ROE sem que o negócio em si melhore em nada.
O ROIC, ao contrário, divide o lucro operacional após impostos por todo o capital investido, então é em grande parte independente da combinação de financiamento e reflete a produtividade subjacente do negócio. Por isso uma empresa pode elevar o seu ROE simplesmente tomando mais dívida, enquanto o seu ROIC fica igual, e por isso os analistas tratam o ROIC como a medida mais limpa da qualidade do negócio e o ROE como uma medida dos retornos aos acionistas que inclui o efeito da alavancagem financeira.
Entender essa distinção evita o erro de confundir o alto ROE de uma empresa muito alavancada com verdadeira excelência operacional.
Erros comuns a evitar
Vários erros se repetem com essas razões. O primeiro é citar um ROI simples sem considerar o tempo, que favorece os retornos lentos; sempre anualize ao comparar investimentos de duração diferente. O segundo é usar o lucro líquido no numerador do ROIC em vez do NOPAT, que mistura efeitos de financiamento em uma medida que deve ser neutra ao financiamento; use o lucro operacional após impostos.
O terceiro é descasar o numerador e o denominador no ROA e no ROIC, por exemplo emparelhar um lucro de ano inteiro com um saldo de um único ponto no tempo que oscilou muito durante o ano; use saldos médios quando a oscilação for relevante. O quarto é comparar o ROA ou o ROIC entre setores com intensidades de ativos muito diferentes como se os números fossem diretamente comparáveis; compare dentro de um setor e, para o ROIC, contra o WACC.
O quinto é tratar um ROE alto como prova de um ótimo negócio quando pode refletir simplesmente muito endividamento; verifique também o ROIC. A calculadora faz a aritmética corretamente, mas esses julgamentos sobre definições e comparações são seus, e é aí que uma boa análise é ganha ou perdida.
Onde essas razões se encaixam no conjunto de finanças industriais
As razões de retorno se conectam naturalmente com as outras ferramentas deste silo, e ver os elos torna coerente todo o conjunto. O ROIC só tem sentido contra um custo de capital, então se combina diretamente com a calculadora de WACC, que fornece a referência, e o WACC por sua vez tira o seu custo do capital próprio da calculadora de CAPM; o veredicto de valor que esta ferramenta produz é tão bom quanto o WACC contra o qual você compara.
O mesmo spread ROIC menos WACC que esta calculadora reporta é o coração do valor econômico agregado, então a calculadora de EVA se constrói justamente sobre essa ideia, convertendo o spread em uma cifra monetária de valor criado. Enquanto isso, o ROA e a visão de eficiência se conectam com a calculadora de índices financeiros, que põe esses retornos ao lado de medidas de liquidez e alavancagem para um diagnóstico mais completo.
Lidas juntas, as razões de retorno são a camada de desempenho do conjunto: o WACC e o CAPM dizem quanto custa o capital, essas razões dizem quanto o negócio ganha sobre ele, e o EVA converte a diferença em valor.
Usar as razões na prática
Na análise real essas razões raramente são usadas isoladas; são trianguladas. Um investidor que filtra empresas pode começar com o ROIC para achar negócios que ganham bem acima do seu custo de capital, depois ver o ROA para entender quão intensiva em ativos cada uma é, e usar o ROI em projetos de expansão específicos para julgar se o novo investimento provavelmente sustentará os retornos.
Um dono de negócio pode acompanhar o ROA ao longo do tempo para ver se a base de ativos é usada com mais ou menos eficiência conforme a empresa cresce, e observar o ROIC contra o WACC como o placar final de se a empresa está criando valor para os seus donos. Um gerente de projeto pode se apoiar no ROI, anualizado, para ordenar usos que competem por um orçamento limitado.
O fio comum é que cada razão é escolhida porque corresponde à decisão em questão, e que os números são lidos em relação a uma referência, o WACC, uma norma do setor, um uso alternativo de recursos, mais do que no abstrato. Esta calculadora apoia todos esses usos ao pôr as três medidas, e a comparação de valor, em um só lugar.
Os limites das razões de retorno
Com toda a sua utilidade, as razões de retorno são resumos, e compartilham os limites de qualquer número único derivado de cifras contábeis. Elas se apoiam no lucro reportado, que pode ser moldado por escolhas contábeis, itens extraordinários e encargos não caixa, então uma razão pode favorecer ou subestimar a economia subjacente; vale a pena verificar se a cifra de lucro é representativa.
São medidas de um ponto no tempo ou de um único período, então um ROIC de um único ano pode refletir um boom ou uma queda temporária em vez da capacidade normal de lucro do negócio, e por isso as tendências de vários anos são mais informativas que qualquer cifra isolada. Não dizem nada diretamente sobre o risco, então um retorno alto ganho assumindo grande risco não é obviamente melhor que um menor e mais seguro. E dependem da qualidade dos dados, em particular das bases de capital e de ativos, que é por que importa a escolha entre cifras médias e de fim de período.
Nada disso diminui o valor das razões; simplesmente significa que são mais bem lidas como parte de uma análise mais ampla, de olho nas tendências, no risco e na referência, do que como veredictos por si sós.
O ROI além das finanças: marketing e projetos
Embora o ROI tenha começado como uma medida financeira, a sua simplicidade o tornou a linguagem comum do retorno em toda a empresa, e vale a pena entender como ele viaja.
Em marketing, o ROI compara o lucro gerado por uma campanha com o seu custo, e uma cifra relacionada, o retorno sobre o gasto com anúncios, o restringe à receita contra o custo da publicidade; ambos usam a mesma lógica de dividir o ganho pelo custo que esta calculadora aplica, então você pode computar um ROI de marketing aqui com a mesma facilidade que um financeiro inserindo o custo da campanha e o ganho líquido que ela produziu.
Na seleção de projetos, o ROI ordena usos que competem por um orçamento limitado, e é justamente aqui que a versão anualizada ganha o seu lugar, porque projetos de duração diferente não podem ser comparados apenas pelo retorno total. Em operações, os gestores falam do ROI de uma iniciativa de eficiência ou de um equipamento, ou seja as economias ou o lucro adicional em relação ao desembolso.
O ponto é que o ROI é portátil: o mesmo cálculo responde perguntas em finanças, marketing e operações, que é por que é a cifra de retorno mais citada, e por que um ROI claro e honesto, anualizado quando o tempo importa, é um denominador comum tão útil.
Essa portabilidade, porém, é também por que o ROI precisa de disciplina. Como qualquer um pode definir o ganho e o custo como quiser, as cifras de ROI citadas em contextos diferentes raramente são comparáveis sem saber exatamente o que entrou em cada uma. Um ROI de marketing que conta apenas a receita direta difere de um que inclui o valor vitalício dos novos clientes; um ROI de projeto que ignora os custos de manutenção superestima o retorno.
O remédio não é desconfiar do ROI mas ser explícito sobre os seus dados e, sempre que os horizontes de tempo diferirem, anualizar. Usado assim, o ROI continua sendo o ponto de entrada mais acessível à análise de retorno, e esta calculadora foi feita para que tanto a versão simples quanto a anualizada sejam imediatas, enquanto os modos ROA e ROIC estão ali para quando a pergunta passa de um único investimento para o desempenho de todo o negócio.
Da razão à decisão
O fim último de qualquer uma dessas razões é informar uma decisão, e a decisão geralmente gira em torno de uma comparação, mais do que do número bruto. Um ROI é julgado contra o retorno disponível de um uso alternativo do mesmo dinheiro, ou contra uma taxa exigida que reflete o risco; um projeto que supera essa barreira vale a pena, um abaixo dela não.
Um ROA é julgado contra a própria história da empresa e contra firmas comparáveis, revelando se a eficiência dos ativos melhora ou escorrega e se lidera ou fica atrás do setor. Um ROIC é julgado contra o WACC, e essa única comparação, se o retorno está acima ou abaixo do custo do capital, separa a criação da destruição de valor com mais clareza que qualquer outro teste em finanças. Por isso a calculadora não para em reportar uma porcentagem para o ROIC mas pede um WACC e diz o veredicto sem rodeios.
O hábito que vale a pena formar é nunca ler uma razão de retorno isolada: sempre a emparelhe com a referência que lhe dá significado, e deixe que a comparação, não a cifra nua, conduza a decisão.
Perguntas frequentes
Qual é a diferença entre ROI, ROA e ROIC?
As três razões medem o retorno, mas contra bases diferentes, e escolher a correta é o essencial. O ROI, retorno sobre o investimento, é o mais amplo e simples: é o ganho de um investimento dividido pelo seu custo, e é usado para um projeto, uma campanha ou uma compra em particular, mais do que para uma empresa inteira. O ROA, retorno sobre os ativos, divide o lucro líquido de uma empresa pelos seus ativos totais e mostra quão eficientemente os ativos geram lucro.
O ROIC, retorno sobre o capital investido, divide o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) pelo capital que os investidores colocaram no negócio, dívida e capital próprio, e mostra quão bem a gestão converte o capital investido em lucro. Em resumo, o ROI julga um investimento específico, o ROA a eficiência dos ativos, e o ROIC o retorno sobre todo o capital que financia o negócio.
Esta calculadora computa as três, para que você escolha a que corresponde à sua pergunta, e compara o ROIC com o WACC para mostrar se o negócio está criando valor.
Qual é a fórmula do ROI?
A fórmula básica do ROI é o ganho líquido de um investimento dividido pelo seu custo, expresso em porcentagem: ROI igual a (ganho menos custo) dividido pelo custo, ou de forma equivalente o ganho líquido dividido pelo custo quando você já conhece o lucro. Por exemplo, um investimento de 20.000 que produz um ganho líquido de 5.000 tem um ROI de 5.000 dividido por 20.000, ou seja 25 por cento.
O ROI é popular porque é intuitivo e serve para quase tudo, de uma campanha de marketing a um equipamento ou à compra de uma ação. A sua fraqueza é que a versão simples ignora quanto tempo o investimento levou: um retorno de 25 por cento em um ano é muito melhor que 25 por cento em cinco.
Por isso esta calculadora também computa um ROI anualizado quando você insere um período de retenção, convertendo o retorno total em uma taxa anual equivalente para comparar de forma justa retornos de prazos diferentes.
Qual é a fórmula do ROA?
O retorno sobre os ativos é igual ao lucro líquido dividido pelos ativos totais, expresso em porcentagem. O lucro líquido é o lucro da empresa após impostos, tirado da demonstração de resultados, e os ativos totais são tudo o que a empresa possui, tirado do balanço, muitas vezes medido como a média dos saldos inicial e final do período.
Por exemplo, uma empresa com lucro líquido de 50.000 e ativos totais de 500.000 tem um ROA de dez por cento, ou seja ganha dez centavos de lucro para cada real de ativos. O ROA mede quão eficientemente uma empresa usa a sua base de ativos para gerar lucro, e é especialmente útil para comparar empresas em setores intensivos em ativos.
Como o ROA usa os ativos totais, financiados tanto por dívida quanto por capital próprio, reflete a produtividade de toda a base de ativos independentemente de como foi financiada, que é uma forma de se diferenciar do retorno sobre o patrimônio.
Qual é a fórmula do ROIC e por que usa o NOPAT?
O retorno sobre o capital investido é igual ao lucro operacional líquido após impostos, NOPAT, dividido pelo capital investido, expresso em porcentagem. O NOPAT é o lucro operacional (EBIT) multiplicado por um menos a alíquota de impostos, então é o lucro que as operações geram após impostos mas antes do efeito de como a empresa é financiada. O capital investido é o capital total colocado no negócio, geralmente dívida onerosa mais capital próprio.
O ROIC usa o NOPAT em vez do lucro líquido por uma razão importante: o lucro líquido é calculado após os juros, então reflete apenas o retorno para os acionistas, enquanto o ROIC busca medir o retorno sobre todo o capital, dívida e capital próprio. Usar o NOPAT remove o efeito de financiamento dos juros para que o numerador combine com o denominador de todo o capital.
Por exemplo, um EBIT de 200.000 tributado a 30 por cento dá um NOPAT de 140.000; dividido por um capital investido de 1.000.000 isso é um ROIC de 14 por cento. Esta calculadora constrói o NOPAT para você a partir do EBIT e da alíquota.
Como o ROIC se relaciona com o WACC?
O ROIC e o custo médio ponderado de capital juntos respondem à pergunta mais importante das finanças corporativas: o negócio está criando ou destruindo valor? O ROIC é o retorno que o negócio ganha sobre o seu capital investido; o WACC é o custo desse capital, o retorno que os investidores exigem.
Quando o ROIC supera o WACC, o negócio ganha mais sobre o seu capital do que o capital custa, então cria valor; quando o ROIC fica abaixo do WACC, ganha menos do que custa o seu capital e destrói valor, por mais saudável que pareça o lucro contábil. A diferença entre os dois, ROIC menos WACC, às vezes é chamada de spread econômico, e é a base do valor econômico agregado.
Esta calculadora deixa você inserir um WACC junto com os dados do ROIC e depois reporta o spread e diz claramente se valor está sendo criado ou destruído. Você pode estimar o WACC com a calculadora de WACC deste silo, que por sua vez usa o CAPM para o seu custo do capital próprio.
Qual métrica de retorno devo usar?
Use a métrica que corresponde à sua pergunta. Se você avalia um investimento único e concreto, um projeto, uma campanha, uma aquisição ou uma compra, use o ROI, porque compara diretamente o que você recuperou com o que colocou. Se você julga quão eficientemente uma empresa inteira converte os seus ativos em lucro, sobretudo em um setor intensivo em ativos, use o ROA.
Se você quer saber se uma empresa é um bom negócio que ganha mais do que custa o seu capital, use o ROIC e compare-o com o WACC, porque o ROIC sobre todo o capital é a medida mais limpa da qualidade do negócio e da criação de valor. Muitos analistas veem mais de uma: o ROA e o ROIC juntos descrevem a eficiência operacional e a produtividade do capital, enquanto o ROI responde perguntas mais restritas em nível de projeto.
Esta calculadora dá as três de um só lugar para que você se mova entre elas conforme a sua pergunta muda, em vez de procurar em ferramentas separadas.
O que é um bom ROIC ou ROA?
Não há um limiar universal, porque o que é bom depende do setor, da intensidade de capital e, acima de tudo, do custo de capital. Para o ROIC, a referência relevante é o WACC: um ROIC confortavelmente acima do WACC sinaliza um negócio que ganha mais do que custa o seu capital, e uma diferença ampla e sustentada costuma indicar uma vantagem competitiva durável, enquanto um ROIC abaixo do WACC sinaliza destruição de valor independentemente do número absoluto.
Como guia aproximado, muitas empresas saudáveis ganham ROIC entre dez e quinze por cento, mas negócios leves em capital podem ganhar muito mais e os pesados muito menos. Para o ROA, setores intensivos em ativos como a indústria ou as concessionárias mostram naturalmente porcentagens de um dígito baixo, enquanto negócios leves em ativos como software mostram cifras muito maiores, então o ROA é melhor comparado dentro de um setor do que entre setores.
O enquadramento correto é sempre relativo: o ROIC contra o WACC, e o ROA contra empresas comparáveis.
Por que o ROI às vezes engana?
O ROI é intuitivo mas fácil de usar mal, sobretudo porque a versão simples ignora o tempo e as definições de ganho e custo podem ser esticadas. Um ROI de 50 por cento soa impressionante até você descobrir que levou dez anos, uma taxa anualizada de apenas quatro por cento; por isso a calculadora oferece um ROI anualizado quando você insere um período de retenção.
As cifras de ROI também são tão honestas quanto os seus dados: incluir ou excluir certos custos, ou contar ganhos não realizados, pode inflar o número, e como não há uma definição padrão única do custo base, duas cifras de ROI nem sempre são comparáveis. Por fim, o ROI de um único projeto não diz nada sobre a escala ou o risco do investimento, então um ROI alto sobre um desembolso minúsculo pode importar menos que um ROI moderado sobre um grande e estratégico.
Usado com essas ressalvas em mente, o ROI é uma medida rápida útil; tratado como uma cifra precisa e universalmente comparável, pode enganar.
Devo usar valores médios ou de fim de período para os ativos e o capital?
Para o ROA e o ROIC, o denominador, ativos totais ou capital investido, é uma cifra de balanço medida em um ponto no tempo, enquanto o numerador, lucro líquido ou NOPAT, é ganho ao longo de todo um período. Para combiná-los corretamente, os analistas costumam usar a média dos saldos inicial e final para o denominador, que representa melhor o capital em uso durante o período em que o lucro foi ganho.
Usar apenas a cifra de fim de período é uma simplificação comum e está bem para uma estimativa rápida ou quando o saldo não mudou muito, mas pode distorcer a razão para uma empresa que levantou ou devolveu muito capital durante o ano.
Esta calculadora aceita a cifra que você inserir, então você pode fornecer uma média para o resultado mais preciso ou uma cifra de fim de período para um rápido; a aritmética é a mesma, e a escolha do dado é sua conforme a precisão de que você precisa.
Esta calculadora armazena os números que eu insiro?
Não. A calculadora funciona inteiramente no seu navegador. Os custos, ganhos, lucro, ativos, capital e taxas que você inserir nunca são enviados aos nossos servidores, armazenados ou compartilhados. Você pode usá-la livremente para cifras confidenciais. Consulte a nossa Política de Privacidade para detalhes.
A calculadora de ROI/ROA/ROIC é gratuita?
Sim. Esta calculadora, como toda ferramenta no OpsCalculators, é gratuita e não exige conta nem cadastro. Não há paywall nem limite de quantos cálculos você pode fazer, e você pode alternar entre os modos ROI, ROA e ROIC quantas vezes quiser para testar diferentes cenários.
Qual é a diferença entre o ROIC e o ROE?
O retorno sobre o capital investido e o retorno sobre o patrimônio (ROE) medem a rentabilidade contra uma base de capital, mas a base difere. O ROE divide o lucro líquido apenas pelo patrimônio dos acionistas, então mede o retorno para os acionistas e é afetado por quanta dívida a empresa usa, já que a alavancagem magnifica o retorno sobre o patrimônio.
O ROIC divide o lucro operacional após impostos por todo o capital investido, dívida e capital próprio juntos, então mede o retorno sobre toda a base de capital e é em grande parte independente da combinação de financiamento. Isso faz do ROIC um indicador mais limpo da qualidade do negócio, enquanto o ROE reflete tanto o negócio quanto a sua alavancagem. Uma empresa pode elevar o seu ROE simplesmente tomando mais dívida, sem se tornar um negócio melhor, enquanto o ROIC não subiria só pela alavancagem.
Os analistas costumam ver ambos: o ROIC para julgar o negócio, o ROE para julgar os retornos aos acionistas incluindo o efeito da alavancagem financeira.
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Fontes, aviso legal e transparência editorial
O método segue o tratamento padrão das razões de retorno nas finanças corporativas, incluindo os textos de Brealey, Myers e Allen e de Damodaran, e as definições do CFA Institute e do Corporate Finance Institute. Consulte a nossa Política Editorial sobre como pesquisamos e revisamos cada ferramenta.
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